El miércoles 16 de septiembre la Fed subió su tasa de referencia en 25 puntos base, hasta un rango de 3,75%-4,00%, la primera alza desde 2023. La decisión no fue una sorpresa: después del IPC de agosto, las probabilidades de alza implícitas en los precios de mercado pasaron a superar el 90%.
La votación fue unánime. El dot plot (el mapa con que los miembros de la Fed registran su trayectoria esperada de tasas) apunta a una subida adicional antes de que termine el año. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, describió el movimiento como "retirar una dosis de estímulo" y dijo que la inflación no mejoró lo suficiente durante el verano, mientras la geopolítica sigue presionando los precios de la energía.
Con la percepción de una postura más restrictiva por parte de la Fed, las acciones registraron retrocesos y la curva se aplanó: las tasas cortas subieron (la de dos años tocó su nivel más alto desde julio de 2024), mientras las tasas largas bajaron. Este movimiento se puede interpretar como una mayor confianza por parte del mercado en que la Fed va a evitar que la inflación se descontrole más adelante.
La mediana de los miembros de la Fed proyecta un alza más de tasas este año y luego mantención en el nivel de 4-4,25% durante el 2027. En el mercado, por su parte, espera cerca de tres alzas más hasta el cierre de 2027, lo cual, en nuestra opinión, parece exagerado considerando que la fuente de las presiones inflacionarias es en buena parte el alza del petróleo, donde la política monetaria no tiene mayor incidencia.
El otro foco de la semana fue el petróleo y las acciones ligadas a inteligencia artificial. El Brent subió hasta cerca de US$107 en medio de tensiones en el estrecho de Ormuz (la reunión entre Irán y países del Golfo prevista para el lunes 14 se postergó, según confirmó Omán), lo que reactivó la preocupación por presión inflacionaria justo antes de la reunión de la Fed. En paralelo, un llamado del CEO de Anthropic a frenar el desarrollo de los modelos más avanzados de IA, respaldado por otros líderes de la industria, generó ventas en las acciones de semiconductores. La tasa del Treasury a 10 años volvió a tocar el umbral de 5% de forma transitoria.
Las acciones globales siguen con una ganancia relevante en lo que va del año. De hecho, el patrimonio de los hogares estadounidenses llegó a un récord en el segundo trimestre gracias justamente al repunte bursátil.
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