La Reserva Federal mantuvo la tasa de interés sin cambios, pero dejó claro que todavía podría subirla en los próximos meses. Tres miembros querían hacerlo inmediatamente y septiembre sigue siendo una posibilidad, aunque Warsh evitó comprometerse con una fecha.
La Fed considera que el aumento de las tasas de mercado ya ha encarecido el crédito y ayudado a contener la economía, lo que le permite esperar nuevos datos. Sin embargo, si esta pausa genera demasiado optimismo y la inflación no continúa bajando, podría aumentar la necesidad de subir la tasa más adelante.
Los mercados reaccionaron inicialmente con alivio, pero los principales índices terminaron la jornada en terreno negativo. En adelante, la trayectoria de las tasas dependerá principalmente de la inflación, el empleo y la evolución de la guerra y los precios energéticos. En síntesis, fue una pausa para observar, no el fin del endurecimiento monetario.
Microsoft y Meta
Al cierre de mercado tuvimos los resultados corporativos de estas dos grandes tecnológicas.
Por el lado de Microsoft los resultados fueron en general positivos, el segmento Cloud (Azure) sigue siendo un beneficiario de la demanda de datacenters por IA, donde su crecimiento interanual de este trimestre en ventas fue de 43%, por sobre el esperado por los analistas de 39,5%, acelerando su crecimiento comparado al trimestre anterior, de 39%. Esta ha sido una temática recurrente en las temporadas de resultado para los principales proveedores de Cloud (Microsoft, Google y Amazon) donde se están viendo aceleración en crecimiento en los últimos 3 trimestres. El caso de Google es mayor todavía donde se alcanzó un crecimiento de ventas de 82% contra el año pasado en el segmento Cloud, superando el dato de 63% el trimestre pasado.Este negocio está directamente ligado a la enorme inversión que están realizando estas tres compañías en desarrollo de datacenters y a pesar de que el mercado puede estar incierto sobre la rentabilidad de esta inversión, los resultados del segmento Cloud siguen validando, al menos en el corto plazo, esta apuesta de las compañías.
En cambio, los resultados de Meta fueron algo más decepcionantes, las ventas estuvieron en línea con lo esperado por los analistas, pero las utilidades estuvieron por debajo, donde las utilidades operativas fueron de 18,7 mil millones de dólares y los analistas esperaban 21,5 mil millones. A pesar de esto, en su comunicado de prensa la compañía comentó que los resultados incluyen pérdidas de 2,4 mil millones de dólares en costos legales y 1,18 mil millones en gastos de indemnización por despidos, por ende si uno considera estos gastos como algo excepcional, operativamente la compañía tuvo utilidades similares a las esperada por el mercado.Lo negativo vino de las proyecciones para el tercer trimestre del año en ventas, que estuvieron levemente por debajo de lo esperado y que Meta habló de varios litigios que vienen, relacionados al acceso de niños y adolescentes a redes sociales.
El jueves, al cierre de mercado, Amazon y Apple reportaron sus resultados del segundo trimestre, con recepciones opuestas. Amazon superó las expectativas en ventas y utilidades, y la mayor sorpresa vino de su negocio cloud, Amazon Web Services, que aceleró su crecimiento de ventas por quinto período consecutivo. Con esto, las tres principales compañías del negocio cloud vuelven a acelerar sus ingresos y utilidades, señal del alto nivel de demanda por IA y de la fuerte inversión en datacenters. El negocio de e-commerce creció 15% interanual, levemente por sobre lo previsto por el mercado.
Apple, en cambio, también reportó ventas y utilidades por sobre lo esperado por los analistas, pero varios datos no convencieron. El segmento de Servicios —que incluye suscripciones como iCloud y que ya se acercaba en relevancia a la venta de iPhones y MacBooks— quedó bajo lo esperado, justo en la línea que el mercado identifica como su principal motor de crecimiento. A eso se suman los altos precios de los chips de memoria, impulsados por la demanda de IA: la compañía protegió sus márgenes con el traspaso del costo al consumidor, pero esos precios más altos parecen afectar la demanda. China, uno de sus mercados más relevantes, también reportó ventas bajo las estimaciones.
En Chile, el BCCh mantiene tasa y el mercado ya mira hacia septiembre
Como se esperaba, el martes el Central mantuvo su tasa en 4,5%. La entidad adoptó una postura más cautelosa, en un contexto de crecientes presiones inflacionarias, y a pesar de que la actividad y la inversión ha sorprendido a la baja. El resurgimiento de los riesgos externos y el aumento de la inflación de corto plazo reducen el espacio para recortes inmediatos. Por ello, el BCCh probablemente mantendrá la tasa mientras evalúa los datos reunión a reunión, dejando abierta la posibilidad de ajustarla si la inflación se aleja de la trayectoria esperada.
El mercado descuenta al menos un alza de 25 puntos base en los próximos doce meses. Eso es un giro notable: a principios de julio la expectativa apuntaba en la dirección contraria, hacia un recorte. Dicho eso, si las tensiones en el Medio Oriente se disipan, es probable que se reabra un espacio para considerar recortes.
😌 Los mercados se mueven harto. No seas como los mercados.
