En el foro anual del BCE en Sintra, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, dijo que los riesgos de inflación han bajado y que las expectativas inflacionarias de las últimas semanas se han moderado. No ofreció guía prospectiva, o forward guidance sobre julio, pero el mercado leyó el mensaje como una señal de que una alza inmediata no está sobre la mesa.
Ormuz: el flujo sube y el petróleo cede
El flujo de crudo por el Estrecho de Ormuz ha superado los 10 millones de barriles diarios, con apoyo militar estadounidense que les ha dado más confianza a los armadores para transitar por la ruta sur del estrecho. Eso representa un salto importante desde los niveles de la guerra y ha reducido el margen de presión que Irán tenía sobre el precio del petróleo. Las conversaciones indirectas entre EE.UU. e Irán continuaron esta semana en Qatar, y aunque el acuerdo definitivo sigue lejos, el mercado ya está operando con menos prima de riesgo energético.
En Chile, la economía sigue decepcionando
El Imacec de mayo cayó 0,2% mensual y 0,9% anual, quedando lejos de la ganancia de 0,2% que esperaba el consenso. Es el quinto descenso anual consecutivo y también la quinta sorpresa a la baja. La economía está prácticamente estancada desde principios de 2025.
El resultado vuelve a complicar las proyecciones de crecimiento para el segundo trimestre, que apuntan a territorio negativo en términos anuales, por debajo de lo que el Banco Central ya había recortado en su último informe. La posibilidad de una recesión técnica está sobre la mesa, aunque no es el escenario más probable según nuestras estimaciones.
El BCCh mantuvo la TPM en 4,5% en junio, pero la combinación de actividad débil y una menor presión inflacionaria por el lado energético —si Ormuz sigue normalizando— podría adelantar la discusión sobre un recorte. El peso cayó cerca de 0,9% tras el dato y las tasas de swaps a dos años bajaron, lo que refleja que el mercado ya empezó a mover esa expectativa.
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