El miércoles Trump firmó el acuerdo entre EE.UU. e Irán para reabrir el estrecho de Ormuz. Poco después Kuwait anunció que retoma producción por encima de 2 millones de barriles diarios. El petróleo cayó a 74 dólares por barril — el nivel más bajo desde antes del conflicto. El mercado lo celebró de inmediato: el S&P 500 subió cerca de 1% en la apertura del jueves, el petróleo cayó a US$74 y los bonos del Tesoro rebotaron después de varios días bajo presión.
Hay cautela razonable: el acuerdo dura 60 días mientras se negocia el programa nuclear iraní, pero la dirección es clara. En lo que va del año, el S&P 500 acumula ganancias relevantes, y este alivio energético ayuda a sostener esa trayectoria.
Warsh debutó más restrictivo de lo que muchos esperaban
La Fed mantuvo la tasa en 3,5%-3,75%, pero Kevin Warsh abandonó cualquier señal de que el próximo movimiento sería un recorte. El mensaje ahora es que la próxima decisión puede ir en cualquier dirección —mantener, subir o bajar— dependiendo de los datos. Warsh no entregó su propia proyección en el dot plot, restándole peso a esa herramienta, y el comunicado fue notablemente más corto que los anteriores. Nueve de dieciocho miembros del comité anticipan una subida de tasas este año; la otra mitad espera mantener o eventualmente bajar.
La Fed quedó dividida, pero el giro es claro: ya no es una pausa inclinada a recortes. La reacción de mercado fue coherente —tasas cortas del Tesoro subieron y el dólar se fortaleció. Si quieres saber más detalles, puedes leer este post.
En Chile, el IPoM reordena las expectativas de tasas
Te invitamos a leer nuestra lectura del IPOM en esta entrevista de La Tercera.
El Banco Central publicó esta semana su Informe de Política Monetaria de junio con un ajuste importante en la lectura de crecimiento: el rango para 2026 bajó desde 1,5%-2,5% a 1%-1,75%, con el punto medio recortado en más de 0,6 puntos porcentuales. La explicación principal es la debilidad de los primeros cuatro meses del año, concentrada en recursos naturales, con inversión y consumo privado más flojos de lo anticipado.
En inflación, en cambio, las proyecciones cambiaron poco: la inflación general subió por combustibles, pero el traspaso al resto de la canasta ha sido acotado y las proyecciones no cambiaron mucho. El cierre estadístico del IPoM fue antes del anuncio del acuerdo con Irán, pero no creemos que habría alterado demasiado el escenario si lo hubiese considerado, dado que el cambio en el precio implícito del petróleo en futuros era acotado y el Central quiere ver cómo efectivamente se restablece la producción y el flujo.
Con este cuadro, los escenarios de alza de la TPM perdieron fuerza respecto de marzo. El escenario base es una mantención prolongada en 4,50%, con un recorte a 4,25% recién hacia fines de 2027.
😌 Los mercados se mueven harto. No seas como los mercados
