Tras la alta volatilidad posterior a las elecciones de medio término en Estados Unidos, los mercados retomaron el apetito por riesgo. En el acumulado de la semana hasta el cierre del miércoles, el S&P 500 subió 3,3% y el Nasdaq 100 avanzó 5,1%, impulsados por el fuerte rebote de las acciones tecnológicas y de semiconductores.
La noticia del momento parece más una teleserie, pero con impacto en los mercados. El jueves se anunció que el CEO de Nvidia, Jensen Huang, renunció, después de destaparse una nueva infidelidad, aparte de la que tuvo con una supuesta espía china.
La salida de Jensen Huang abre una transición poco habitual para Nvidia. Fue su único CEO desde 1993 y tuvo una influencia amplia sobre la estrategia, los productos y la cultura. El directorio nombró interinamente a Colette Kress, CFO desde hace 13 años, y creó por primera vez el cargo de presidente del board: una estructura pensada para dar continuidad mientras busca un reemplazo permanente.
Huang tenía un rol en la expansión del ecosistema de inteligencia artificial. Nvidia no sólo vende chips: también ha invertido y respaldado a laboratorios y proveedores que los utilizan, como OpenAI, Anthropic y CoreWeave. La primera señal relevante podría venir de Anthropic, cuya salida a bolsa contempla una colocación privada de US$26.000 millones y un compromiso cercano a US$10.000 millones de Nvidia. La nueva conducción deberá decidir cuánto mantener de esa estrategia de inversión y financiamiento.
Kress parece una elección natural para atravesar este periodo. Conoce el negocio, el libro de pedidos y a los principales clientes, justo cuando Nvidia se prepara para publicar resultados. Su perfil, más prudente y menos público que el de Huang, sugiere que el liderazgo interino estará centrado en la continuidad. La pregunta no es si Nvidia puede seguir diseñando buenos chips sin su fundador, sino cuánto cambiará la forma en que relaciona tecnología, capital y alianzas dentro de la industria.
La reacción del mercado ha sido bastante focalizada: la acción llegó a retroceder 14%, pero AMD y Broadcom avanzaron y el índice de semiconductores se mantuvo firme. Los inversionistas están castigando el riesgo particular de Nvidia, mientras siguen apostando por la demanda de cómputo. Dicho eso, dado el peso de la compañía, naturalmente hay cierto impacto en los principales índices accionarios y en empresas estrechamente vinculadas, como CoreWeave.
Los mercados siguen con un año sólido: acumulan ganancias relevantes en lo que va de 2026, aunque la sesión del jueves y la volatilidad de las últimas semanas recuerdan que ese retorno no viene en línea recta.
Nuevo tropiezo entre EE.UU. e Irán
El jueves, Trump declaró que Estados Unidos “no necesita un acuerdo” con Teherán y que ya controla tanto los fondos iraníes congelados como el Estrecho de Ormuz, revirtiendo el tono más conciliador que había mostrado días atrás. El petróleo reaccionó al alza tras el comentario, y eso volvió a empujar las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense a sus niveles más altos en más de una semana.
Se acelera la inflación en EE.UU.
El martes se publicó la inflación en Estados Unidos. El IPC de octubre sorprendió al alza: el headline subió 0,4% frente al 0,3% esperado y el core 0,3% frente al 0,2%. La presión fue amplia: aumentaron alimentos, vivienda, electricidad, gasolina, seguros y servicios recreativos, mientras los bienes expuestos a aranceles también registraron alzas. Esto sugiere que el shock energético se está propagando al resto de la canasta.
Al ser el último IPC antes de la reunión de diciembre, el dato refuerza la expectativa de una nueva subida de tasas de la Fed. Además, Waller había advertido que un core de 0,3% o más podía abrir la discusión sobre un alza de 50 puntos base. Ante la posibilidad de una política monetaria más restrictiva, en los mercados vimos mayores tasas del Tesoro y caídas bursátiles.
En Chile, los detalles del IPC de octubre fueron positivos
El IPC de octubre subió 0,5% mensual, en línea con lo esperado, y la inflación anual pasó de 4,1% a 4,5%. A primera vista es un salto considerable, pero el detalle importa: la inflación sin volátiles tuvo una variación de 0% en el mes, por debajo de su promedio estacional, y la tasa anual de esa medida subió apenas de 3,2% a 3,3%.
La moderación no se explica solo por el Cyber Monday de inicios de octubre, que suele bajar precios de bienes puntuales. Los servicios sin volátiles también mostraron una variación atípicamente baja, y los últimos tres registros muestran que el traspaso desde los componentes volátiles —como combustibles y tipo de cambio— hacia el resto de la canasta ha sido acotado. Eso es justo lo que al Banco Central más le preocupaba tras las señales de mayor persistencia que había visto en junio y julio.
Las minutas de la última Reunión de Política Monetaria, publicadas el miércoles, mostraron que el Consejo evaluó tanto mantener la tasa en 4,5% como subirla 25 puntos base. Nuestra lectura es que este IPC, sumado a la contracción de la actividad durante el tercer trimestre, reduce la necesidad de subir. Nuestro escenario base sigue siendo que el Central mantendrá la TPM en diciembre, aunque la alternativa de un alza conserva una probabilidad relevante: el Banco Central todavía está más cerca de subir que de recortar, dado que espera que la inflación se mantenga alta por un tiempo.
En Chile, el Gobierno busca congelar los combustibles
El Gobierno propuso revertir el alza de $41 por litro prevista para este jueves y congelar los precios de las bencinas y el diésel hasta el 3 de febrero de 2027. La iniciativa, acordada con los camioneros para destrabar el paro, aún debe pasar por el Congreso. Si se aprueba, evitaría una presión inflacionaria inmediata, aunque tendría un costo fiscal.
El peso chileno cae cerca de 1% este jueves y opera en torno a $994 por dólar. Con este movimiento acumula una depreciación de 1,5% en la última semana y de 9,4% en el año. En noviembre está prácticamente plano, porque las ganancias de los primeros días se revirtieron esta semana.
😌 Los mercados se mueven harto. No seas como los mercados.
