Cerró un mes (y un año) muy positivo, y los primeros días de 2024 llegaron con alta volatilidad. Los mercados han tenido un par de días de mala rentabilidad, en parte porque siguen calibrando el momento en que la Fed pudiera comenzar a recortar sus tasas: hay amplio consenso en que las tasas bajarán, pero la incógnita del inicio (que si marzo, que si mayo) causa volatilidad.
Lo que está más tranquilo es la agenda económica, que está calentando motores en la primera semana del año.
🇺🇸 La Fed permanece cauta respecto del comienzo y velocidad de la bajada de tasas
En Estados Unidos, el miércoles se publicaron las minutas de la reunión de política monetaria de diciembre. La reunión fue muy importante porque la Fed señaló que ya no espera subir su tasa de interés y el presidente de la Fed, Jerome Powell, aceptó por primera vez que el comité discutió cuándo sería un buen momento para comenzar a reducirla.
Las minutas dieron cuenta de un consejo que permanece cauto respecto del comienzo y velocidad de la bajada de tasas. Varios miembros aclararon que podría haber situaciones en que sea apropiado mantener las tasas altas por más tiempo de lo que cada uno proyectó en el dot plot. Y en general los miembros señalaron que esperan que la política monetaria permanezca en terreno restrictivo hasta que haya más certidumbre de que la inflación llegará y permanecerá en el objetivo.
El viernes se publicaron datos de empleo en Estados Unidos. En diciembre se crearon 216 mil empleos no agrícolas, más de lo que se esperaba. Sin embargo, los datos de octubre y noviembre se revisaron a la baja así que en el neto el reporte no fue más fuerte de lo que se esperaba. Por su parte, los salarios fueron mayores a lo que se esperaba, y persisten por sobre el nivel que es consistente con la meta de inflación del 2%. El conjunto de datos probablemente sea una señal de cautela para la Fed, es decir, de que no se apresure a recortar su tasa.
🇲🇽 Banxico planea comenzar con sus recortes pronto
En México también se publicaron las minutas de la reunión de política monetaria, en este caso el jueves. El comunicado de diciembre dejó claro que el consejo de Banxico está listo para comenzar a recortar su tasa este trimestre. Nuestra lectura de las minutas es que probablemente será en marzo. Los miembros enfatizaron la necesidad de ser muy cautelosos y prudentes en la reducción de tasas, que esperan sea gradual y quizás no consecutiva.
En la semana del 8 al 12 de enero
Un dato muy importante será el IPC del mes de diciembre, que se va a publicar el martes. Proyectamos un 0.62% mensual para la inflación general y 0.51% para la subyacente. Con esto, el dato anual para la inflación general subiría a 4.57%, desde 4.32% debido al rebote de los precios volátiles. Por el lado positivo, la inflación subyacente seguía descendiendo a 5.16% desde 5.30%. Si se cumplen nuestros pronósticos la evolución del IPC subyacente habrá sido ligeramente menor que lo que estimó Banxico, por lo que el Banco tiene el camino libre para seguir sus planes de comenzar a recortar la tasa en el primer trimestre, posiblemente marzo.
Los ojos de los mercados en todo el mundo estarán puestos en la inflación de diciembre en Estados Unidos, que se publica el jueves 11 de enero. El consenso del mercado espera que la inflación se acelere a 3.2% anual, desde 3.1% en noviembre. Por su parte, el IPC subyacente se espera siga bajando a 3.8% desde 4.0%, aunque preocupa que sigue avanzando a un ritmo mensual que no es consistente con la meta de inflación de 2%.
😌 Los mercados se mueven mucho. No seas como los mercados
Estos vaivenes son la naturaleza del mercado. Todo esto te lo contamos para que, si estás curioso, puedas estar informado de las razones por las que tus inversiones se mueven.
Sin embargo, no recomendamos darle mucha importancia a los movimientos de días o meses. Lo que debes saber es que tus inversiones están muy bien diversificadas y que cuando tenemos paciencia e invertimos a largo plazo, los retornos son siempre positivos.
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