Después de casi dos meses de muy buen desempeño, los mercados globales no han andado tan bien que digamos en lo que va de agosto. Los datos de actividad económica han sido muy positivos en los países desarrollados, especialmente Estados Unidos, y eso extendió el mal humor de los mercados, porque significa que las tasas altas podrían permanecer por un tiempo prolongado. Además, hubo preocupaciones sobre la salud del mercado de bienes raíces en China.
Esta semana el mercado global estuvo atento al simposio de Jackson Hole, un evento internacional de política económica que organiza la Fed cada año en Jackson Hole, Wyoming. Es importante porque en el pasado la Fed ha usado esta instancia para comunicar mensajes importantes de política monetaria. El tema de la conferencia de este año fue Cambios estructurales en la economía global.
En su discurso del viernes 25, el presidente de la Fed, Jerome Powell, enfatizó que las tasas deberán permanecer altas por un tiempo prolongado para poder controlar la inflación. Reconoció que ha habido progreso en la inflación, pero aclaró que la inflación de servicios sigue muy alta y queda mucho camino por recorrer. Sugirió que hubo progreso particular en junio y julio, pero que dos meses de buenos datos son solo el inicio del esfuerzo, y aún hace falta confirmar que el progreso continuará.
Agregó que para que la inflación baje y se mantenga en 2% probablemente se necesita un periodo de crecimiento económico relativamente bajo y cierta debilidad en las condiciones laborales. Sin embargo, hasta ahora no hay señales de que eso esté cerca de pasar. La fortaleza en los datos de actividad podría poner en riesgo el proceso de desinflación. En este contexto dijo que están preparados para volver a subir la tasa si es necesario, y que planean mantener la tasa alta hasta estar convencidos de que la inflación está en camino a alcanzar la meta del 2%.
Banxico no planea recortar su tasa pronto
El jueves 24 de agosto el Banco de México publicó las minutas de su última reunión de política monetaria, cuando la entidad mantuvo su tasa sin cambios en 11.25% por tercera reunión consecutiva. En el documento la entidad confirmó que no tiene planes de comenzar a recortar su tasa pronto.
Varios miembros explícitamente le restaron importancia a los recortes de tasas en otros países, como Chile y Brasil, y la apreciación del MXN no parece incomodarles. Les preocupa que la inflación que excluye alimentos y energía esté bajando tan lentamente, y lo ligan con que la economía doméstica sigue mostrando mucho dinamismo.
Casi todos sugirieron que la tasa se mantendrá relativamente alta por todo el 2024. Y un miembro sugirió que, cuando llegue el momento de bajar, los recortes serán más lentos de lo que el mercado espera.
💥En la semana 💥
Los datos más relevantes están concentrados al final de la semana. Por el lado internacional, en Estados Unidos el jueves 31 se publica el PCE de julio, la medida favorita de inflación de la Fed. Probablemente subirá marginalmente a 3.3%, desde el 3.0% del mes anterior. La medida subyacente, que excluye alimentos y energía, probablemente subió a 4.2%, desde el 4.1% de junio. El informe de ingresos y egresos personales de julio probablemente mostrará que el impulso al consumo continúa. El viernes 1 de septiembre se publica el reporte del mercado laboral del mes de agosto. La creación de empleos pudo haber disminuido marginalmente comparada con el dato de julio, pero el ritmo de contratación permanece bien dinámico en términos históricos. Por su parte, la tasa de desempleo probablemente permanezca sin cambios en 3.5%, un nivel bajo en términos históricos.
Y en México, el miércoles 30 se publica el informe trimestral de Banxico, que probablemente incluya una corrección al alza en la estimación de crecimiento del PIB.
😌 Los mercados se mueven mucho. No seas como los mercados
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Sin embargo, no recomendamos darle mucha importancia a los movimientos de días o meses. Lo que debes saber es que tus inversiones están muy bien diversificadas y que cuando tenemos paciencia e invertimos a largo plazo, los retornos son siempre positivos.
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