Si vives en México y te interesa tener parte de tu patrimonio en dólares, ya existen algunas opciones a tu alcance.
Puedes hacerlo a través de ETF en una casa de bolsa, o directamente en un fondo de inversión con deuda en dólares.
Las dos opciones están reguladas y ofrecen un rendimiento a los ahorradores, lo cual es vital para que tu dinero no pierda valor (recuerda que en EE.UU. también hay inflación), pero hay diferencias importantes entre ambas.
En este artículo te cuento algunas de ellas para que las analices y elijas lo que mejor se ajuste a tus necesidades de ahorro e inversión.
ETFs en instrumentos de deuda en dólares: ¿cómo funcionan y cuáles existen?
Es posible también obtener cobertura en dólares y generar rendimiento con muy bajo riesgo a través de ETFs que invierten en instrumentos de deuda gubernamental de EE.UU.
Por lo regular estos ETF invierten en treasuries, que son los papeles de deuda de corto plazo en Estados Unidos.
¿Cómo funcionan? Al comprar un título de estos ETF, tu dinero se invierte en una canasta de instrumentos que buscan replicar la Fed Funds Rate. Es el equivalente a la tasa objetivo de Banco de México.
Existen varios ETF de este estilo, un ejemplo de los más importantes por activos invertidos son:
- Vanguard Short-Term Treasury ETF (VGSH)
- iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY)
- Schwab Short-Term Treasury ETF (SCHO)
El precio de 1 título de cada uno de estos ETF va desde $48 USD hasta $110 USD. Es decir, entre 860 y 2,000 MXN actualmente.
Fondos de inversión: una alternativa made in Mexico
Existen fondos de inversión domiciliados en México que te permiten tener la protección en USD y obtener rendimientos invirtiendo en instrumentos dolarizados.
Aunque hay también otras alternativas para poder ahorrar o invertir en dólares desde México, por seguridad regulatoria, comodidad y costos totales (incluido los costos fiscales), los fondos de inversión suelen ser la opción preferida por los inversionistas.
Entre las comodidades de los fondos para ahorrar en USD, hay tres que destacan: el tratamiento fiscal de los rendimientos de fondos de deuda en dólares, el precio preferencial para la compra y venta de dólares, y el costo de transacción del broker más el costo implícito de transacción debido a la baja liquidez a la hora de comprar y vender títulos (que en los ETF puede ser un problema).
A continuación te explico un poco más acerca de estos puntos.
Costos de invertir en ETFs vs fondos de inversión
En el caso de los ETF en treasuries, los gastos de administración suelen ser bajos. Por ejemplo, en el caso de SCHO es de 0.03%, en VGSH es de 0.05% y con SHY es de 0.15% al año.
Sin embargo, estos ETF deben comprarse a través de un bróker, y ahí se desprenden otros dos costos: el costo de transacción (brokerage fee) y el spread o diferencial entre precios de compra y venta (costos implícitos), que es la diferencia entre el precio más bajo de venta y el precio más alto de compra de un ETF que están dispuestos a cotizar en el mercado.
En México las comisiones más baratas de brókers suelen oscilar entre 0.25% y 0.35% (más IVA) por transacción si se operan a través del SIC, que es la opción más conveniente.
Adicional a esto, hay que considerar los spreads entre el precio de compra y venta.
Una limitante de estos ETFs es que, al no ser tan populares en México, no ofrecen mucha liquidez y esta diferencia en los precios puede ser importante. Suele rondar entre 0.3% y 1% del valor real del activo. Para cada transacción.
En el caso de los fondos de inversión esto no representa mayor problema. Por ejemplo, un buen fondo de inversión en dólares pueden acceder a un tipo de cambio preferencial y tienen spreads muy bajos por los volúmenes de compra y venta que manejan.
Incluso en ciertos fondos de inversión no hay diferencia entre el tipo de cambio a la compra y a la venta (es decir, un spread de 0% en el tipo de cambio), ya que para ambos se usa el tipo de cambio referencial SPOT —se valoriza diariamente con el precio del dólar de un proveedor de precios externo— que es al que las grandes instituciones del mercado hacen transacciones en USD.
Los otros costos involucrados en un fondo de inversión son los costos de administración. Ese tema lo discutimos más abajo.
Otro aspecto importante al evaluar dentro de los costos totales es el costo fiscal, tanto en términos de impuestos pagados como en la dificultad de declarar tus impuestos al SAT. Como es un tema importante, veamos en una nueva sección el tratamiento fiscal.
Tratamiento fiscal: ¿cómo pagas impuestos en cada opción?
Si ya has invertido instrumentos de renta fija como CETES o fondos de deuda, sabes que existe una retención de ISR, que cambia cada año. En 2024 es de 0.5% anual.
Esto sólo aplica para instrumentos domiciliados en México.
En el caso de ETF de treasuries, a pesar de que en efecto son instrumentos de renta fija, pagan impuestos tanto por enajenación de acciones como por ingresos por dividendos, si es que los reparten.
El impuesto por enajenación de acciones en México es de 10% de las ganancias reales, mientras que el ISR por dividendos depende de tu tramo fiscal y puede llegar hasta el 35%.
Esto vuelve bastante más enredado el tema fiscal al utilizar los ETF directamente en lugar de los fondos de inversión.
Veamos un ejemplo
Edgar se irá a estudiar su MBA en Estados Unidos y tiene $1.8 millones que quiere ‘dolarizar’ durante 1 año
Hoy tiene dos opciones.
Puede ir a un fondo de inversión dolarizado, comprarlo sin spread ni brokerage fees y tendría $100,000 USD.
Puede utilizar un ETF, pero el broker le cobrará 0.25% + IVA y deberá pagar un 0.3% de spread. En total, un costo aproximado de 0.6% al comprar. Esto lo dejaría con $99,400 USD.
Supongamos que la tasa de rendimiento de los treasuries está en 5% al año.
Si usa un fondo de inversión conveniente, podría pagar una comisión de administración de 0.95% al año. Por lo cual tendría un rendimiento antes de impuestos de 4.15%. En el caso del ETF, como los gastos de administración son de 0.05% al año, su rendimiento antes de impuestos es de 4.95%.
Haciendo ambos ejercicios, terminaría con $104,015 USD en el fondo de inversión y $104,320 USD en el ETF
¡Pero cuidado! Aún tiene que vender estas posiciones.
En el caso del fondo de inversión, al tener el tipo de cambio SPOT, obtendrá los $104,015 USD íntegros. En el ETF deberá volver a pagar el 0.6% correspondiente a fees del broker más el spread, por lo que recibiría $103,694 USD.
Ahora vienen los impuestos.
En el caso del fondo de inversión de deuda en dólares, al estar domiciliado en México, paga el 0.5% de retención anual de ISR. Esto termina en $103,495 USD.
El caso de los ETF depende de la apreciación del dólar.
Si el dólar sube en un porcentaje similar a la inflación en México, uno tendría que pagar el 10% de esos $3,694 USD, lo cual dejaría el monto final en $103,325 USD.
Unos 170 USD de diferencia entre ambas opciones. La cual se alargaría en el caso de que el dólar tenga una apreciación más fuerte frente al peso.
El plazo de inversión también es importante: para ahorrar o invertir en periodos cortos de tiempo, los ETF no son tan buena opción por los costos de compraventa del broker y los spreads.
Para cerrar, también hay regímenes fiscales que sí puedes invertir a través de fondos de inversión en deuda en dólares, pero no pueden invertir a través de ETF extranjeros, como es el caso de RESICO.
Ahí el análisis es mucho más simple: un fondo de inversión que se compone de deuda en dólares suele estar catalogado como instrumento de renta fija, lo cual es compatible con RESICO.
No cualquier fondo de inversión en dólares te sirve: tienes que escoger uno con bajas comisiones
Es fácil ver, después del análisis, que un fondo de inversión con comisión alta podría comerse esa ganancia frente a escoger un ETF.
Existen fondos dolarizados con comisiones iguales o superiores al 1.5% anual donde la comisión se lleva tu dinero. Evítalos.
En Fintual, para nuestros Dólares, usamos el fondo +TASA US de Intercam que cobra una comisión de 0.95% al año, que fue con la que construimos este análisis y es una de las más convenientes del mercado en México.
Además de su comisión baja, el fondo usa el mismo tipo de cambio a la compra y a la venta, que es el SPOT 48 Hrs de un proveedor de precios externo llamado Valmer.
