Han sido días de muy buenos retornos en los mercados. Después de la turbulencia de inicios de agosto, la semana pasada fue la mejor semana del año para las acciones, si consideramos los retornos del índice S&P500.
Con esto, los retornos de los principales índices accionarios volvieron a terreno positivo en lo que va del mes, en un contexto en que se espera que la Fed comenzará pronto a recortar su tasa de forma constante.
Las minutas de la última reunión de política monetaria de la Fed disiparon las pocas dudas que había de que la Fed recorte en septiembre, ya que reflejaron que la vasta mayoría de los miembros piensan que será apropiado recortar ese mes. El documento se publicó el miércoles y le dio un impulso extra a los mercados.
Mientras tanto, aunque se apreció fuerte el viernes, el peso mexicano es la segunda moneda emergente que más se ha depreciado en lo que va del mes (-2.6% vs el dólar) a medida que el mercado digiere que es prácticamente un hecho que las reformas propuestas por AMLO (que reducen el balance de poderes) se aprobarán, algunas desde septiembre.
Powell en Jackson Hole
El viernes finalmente llegó el día del tan esperado discurso de política monetaria del presidente de la Fed, Jerome Powell, en el marco del simposio de Jackson Hole, un evento internacional de política económica que organiza la Fed cada año en Jackson Hole, Wyoming.
Y Powell no decepcionó a los mercados: después de un año de espera, el inicio de los recortes parece inminente.
El tono del discurso se puede resumir en dos líneas:
“Ha llegado el momento de que la política se ajuste. No buscamos ni deseamos a un mayor enfriamiento del mercado laboral”
Powell señaló que la dirección del viaje es clara, aunque el momento y el ritmo de estos recortes van a depender de los datos, la evolución de las perspectivas económicas y el balance de riesgos.
Powell expresó confianza en que la inflación está en un camino sostenible de vuelta al objetivo del 2%, y dijo que es poco probable que el mercado laboral sea una fuente de presiones inflacionarias elevadas en el corto plazo.
El presidente de la Fed mencionó que los riesgos al alza para la inflación han disminuido, mientras que los riesgos a la baja para el empleo han aumentado. Esto sugiere una postura más equilibrada en cuanto a los riesgos para los dos mandatos de la Fed.
Además, insinuó que la puerta está abierta a la posibilidad de recortar las tasas de forma abrupta si lo estiman necesario, al notar que el nivel actual de la tasa de política les da amplio margen para responder a cualquier riesgo que puedan enfrentar, incluyendo el riesgo de un mayor debilitamiento no deseado en las condiciones del mercado laboral.
El discurso de Powell aumentó las apuestas de que el recorte de septiembre sea de medio punto porcentual. La probabilidad de un recorte de 0.5 puntos porcentuales pasó de 24% ayer a 36% hoy viernes, según los precios de los activos. El mercado espera que la entidad recorte su tasa en un punto porcentual en lo que resta del año.
Todo esto le dio un impulso a los activos de mayor riesgo. Prácticamente todos los índices accionarios registraron avances de cerca de 1-2% después del discurso. El peso mexicano avanzó 2.44%, en línea con la mayoría de las monedas emergentes.
Que la Fed empiece a relajar su política monetaria es una traba menos para que Banxico pueda seguir reduciendo su tasa.
Banxico posiblemente volverá a recortar su tasa en septiembre
En México, el jueves se publicó el indicador mensual de actividad económica (IGAE). La actividad se contrajo 0.60% en el mes de junio, una caída mucho mayor de lo que esperaba el consenso del mercado. La economía se ralentizó después del avance de 0.74% visto en mayo. Esto es evidencia de que la economía perdió dinamismo después de tres años de destacable fortaleza.
El jueves también se publicaron las minutas de la última reunión de política monetaria de Banxico, en donde se decidió por mayoría recortar la tasa en 0.25 puntos porcentuales a 10.75%. El documento dejó claro que con la desaceleración de la actividad económica, la mayoría de los miembros de la junta de Banxico vio espacio para recortar su tasa.
Hacia adelante, hay dos miembros que privilegian continuar con los recortes y dos que prefieren esperar. En última instancia, para dónde se incline la balanza en la próxima reunión podría depender de un miembro, que creemos es Galia Borja. Si bien su decisión parece no estar tomada, creemos que lo más probable es que se incline por recorte. Es decir, hoy por hoy creemos que Banxico va a recortar una vez más en su reunión de septiembre 26, y posiblemente también en las de noviembre y diciembre.
😌 Los mercados se mueven mucho. No seas como los mercados
Estos vaivenes son la naturaleza del mercado. Todo esto te lo contamos para que, si estás curioso, puedas estar informado de las razones por las que tus inversiones se mueven.
Sin embargo, no recomendamos darle mucha importancia a los movimientos de días o meses. Lo que debes saber es que tus inversiones están muy bien diversificadas y que cuando tenemos paciencia e invertimos a largo plazo, los retornos son siempre positivos.
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