El acuerdo con Irán duró poco. Esta semana, Estados Unidos reinició ataques sobre territorio iraní después de que Irán atacara embarcaciones en el Estrecho de Hormuz, incluyendo un buque de gas natural licuado qatarí y dos grandes tanqueros. Trump declaró el cese al fuego terminado y no descartó golpear Kharg Island, el principal hub de exportación de crudo iraní. El Brent subió más de 5% en la sesión y tocó brevemente los 80 dólares.
¿Se asoman subas de la Fed?
Lo más relevante de las minutas de la reunión del FOMC del 16 y 17 de junio, publicadas el miércoles, fue que algunos miembros vieron argumentos para subir tasas en esa reunión, aunque finalmente todos votaron por mantenerlas en el rango de 3.5% a 3.75%. La mayoría identificó riesgos al alza en inflación como la preocupación dominante, y varios señalaron que el componente de hardware de cómputo ligado a la inversión en inteligencia artificial podría mantener presiones de precios más persistentes que las de energía o aranceles, identificando un riesgo que hasta ahora había permanecido fuera de muchos radares.
Las minutas sugieren que Kevin Warsh, el nuevo presidente de la entidad, tuvo una incidencia relevante en la visión de varios miembros del comité de política monetaria. La lectura es que se ha vuelto más probable ver aumentos de tasa en Estados Unidos. De hecho, el escenario base implícito en los precios de mercado es un recorte en septiembre y otro más en enero del próximo año.
La inflación sorprendió
La inflación de junio en México sorprendió a la baja. La señal más relevante vino del lado de la subyacente, que bajó a 4.03% anual, por debajo del 4.10% esperado y desde 4.19% previo.
Con esto, la inflación subyacente hila cinco meses consecutivos de registros de inflación menores que los promedios estacionales. La lectura más amplia es que en el último año las presiones inflacionarias han ido bajando, principalmente por un comportamiento benigno de las mercancías. Esta es una señal positiva para Banxico ya que apunta a que la tendencia subyacente de los precios se encamina a la meta del 3%.
La inflación general cayó a 3.37% anual, su menor ritmo desde el año 2020. Este registro fue menor del 3.5% que esperaba el consenso del mercado y también fue menor de lo que proyectaba Banxico.
Esperamos que la inflación continúe convergiendo hacia la meta del 3%, congruente con la holgura que hay en la economía, aunque debido a la persistencia de los servicios la caída va a ser más bien gradual. En este escenario, creemos que Banxico buscará retomar los recortes de tasa en la medida en que la trayectoria de tasas en Estados Unidos lo permita.
El TMEC no se resuelve
El 1 de julio llegó sin una extensión confirmada por Estados Unidos, lo que abre el escenario más probable: negociación prolongada, con el tratado vigente hasta 2036 pero sujeto a revisiones anuales. Para quienes toman decisiones de inversión de largo plazo en México —plantas, nearshoring, manufactura avanzada— la revisión anual reduce el horizonte efectivo de certidumbre, aunque no cierra el acceso preferencial al mercado estadounidense. El canal de mercado más directo es la prima de riesgo: proyectos que requieren años para amortizarse se vuelven más difíciles de justificar cuando el marco regulatorio se revisa año a año. No es una ruptura, pero sí una fuente de incertidumbre que no se despeja pronto.
😌 Los mercados se mueven harto. No seas como los mercados
