Ya con un 96% del total de compañías del mercado habiendo reportado sus resultados financieros del primer trimestre de 2024, te queremos comentar un breve resumen del desempeño y estado de las principales industrias y empresas listadas en Estados Unidos.
Recordemos que el mercado accionario de Estados Unidos representa casi un 50% del total de la capitalización bursátil de todo el mundo. Además, un porcentaje relevante de las compañías más grandes del mundo —no necesariamente americanas— se listan en Estados Unidos, como Taiwan Semiconductors, Samsung o Toyota, entre otras miles de empresas extranjeras o globales.
La AI y los siete magníficos mantienen su hegemonía
En general, las compañías tuvieron un buen primer trimestre. Alrededor del 80% de las empresas sorprendieron al mercado con utilidades mayores a lo esperado, y un 55% mostró mayores ingresos (ventas) que lo proyectado por el consenso de analistas. Con esto, el crecimiento agregado de utilidades del índice S&P 500 fue de un 7%, una tasa de crecimiento no vista desde 2022.
Por un lado, los sectores con mejor crecimiento siguen siendo Tecnología, Servicios Públicos, Comunicaciones y Consumo Discrecional, estos dos últimos fuertemente concentrados en Meta y Amazon. El motor del crecimiento durante los últimos meses sigue siendo la adopción y el impacto de la inteligencia artificial (AI) en las empresas.
Según un análisis de Factset, el número de compañías del S&P 500 que mencionaron "AI" en sus conferencias de resultados financieros alcanzó un récord de 199, muy por encima del promedio de los últimos 5 y 10 años. Esto sugiere que la AI continúa expandiéndose como un tema central para muchas empresas líderes como Microsoft, Alphabet y Meta Platforms.
Por ejemplo, Microsoft mencionó que más del 65% de las empresas Fortune 500 ahora usan su servicio Azure OpenAI. Alphabet y Meta reportaron fuertes ganancias gracias –en parte– a sus inversiones en AI. Otra historia es Nvidia, que ha sido el mayor contribuyente al crecimiento de las ganancias tanto para el sector de Tecnología de la Información como para el S&P 500 en su conjunto durante el primer trimestre de 2024.
Por estas razones, como ha sido la tónica desde 2023, el buen desempeño financiero de las empresas sigue concentrado en las compañías denominadas Magnificent 7.
Por otro lado, los sectores de Energía, Salud y Materiales mostraron resultados negativos en términos interanuales.
Los sectores de Energía y Salud registraron las mayores pérdidas, ambos con caídas de -25% en utilidades, debido principalmente a debilidades en las industrias de Refinación en el caso de Energía, y Farmacéuticas en el caso de Salud. Además, grandes compañías como Bristol Myers Squibb y Gilead Sciences recortaron significativamente sus estimaciones de ganancias debido a cargos relacionados con adquisiciones, lo que impactó los resultados generales del sector.
Finalmente, el sector de Materiales cayó -21%, con sus cuatro industrias reportando disminuciones de doble dígito: Químicos (-24%), Contenedores y Empaques (-19%), Materiales de Construcción (-14%) y Metales y Minería (-13%).
A continuación te compartimos un muy breve resumen de las compañías más relevantes.
Microsoft (MSFT)
Los resultados de Microsoft superaron las estimaciones tanto en utilidades como en ventas. El crecimiento del servicio de cloud se aceleró, en línea con un aumento en la demanda por modelos de inteligencia artificial. En su presentación de resultados se resaltó que las ofertas de AI de la compañía, incluyendo Microsoft Copilot, están impulsando mejores resultados de negocio en todos los roles e industrias. En cuanto a su plataforma de nube, Azure, Microsoft continúa ganando cuota de mercado: como te contábamos, un 65% de las empresas Fortune 500 ahora utilizan el servicio Azure OpenAI. La acción se ha comportado de manera positiva desde su reporte de resultados.
Nvidia (NVDA)
Nvidia superó las expectativas del mercado tanto en ventas como utilidades durante el primer trimestre, lo que catapultó sus acciones por encima de los $1.000. Esto último motivó a la compañía a hacer un split de su acción en bolsa.
Este desempeño sigue reflejando una demanda robusta de sus GPUs y chips en general. La compañía anunció ingresos esperados del nuevo chip Blackwell más adelante en el año. Recordemos que este chip es clave para proyectos como el supercomputador Ceiba, dedicado a mejorar la velocidad y escalabilidad de tecnologías blockchain. Con ingresos que casi se triplicaron, márgenes duplicados y utilidades netas aumentando un 628%, su acción ha experimentado un incremento del 120% este año y ha posicionado a Nvidia con una capitalización de mercado de $2.6 trillones, la segunda más grande del mundo.
Apple (AAPL)
Tanto los ingresos como las utilidades de Apple en el primer trimestre estuvieron ligeramente por encima de las expectativas, esto a pesar de la caída en las ventas de iPhone. Lo más destacable es que la junta directiva aprobó recompras de acciones por $110 mil millones, la mayor de la historia de la empresa, esto es positivo, ya que es una forma de entregar un beneficio a los accionistas actuales por medio de una mayor participación, lo que suele ser más eficiente que repartir dividendos. Desde su reporte de resultados la acción de Apple ha subido casi un +14%.
Amazon (AMZN)
Amazon también sorprendió al mercado con mayores utilidades e ingresos a lo proyectado. Amazon ha sido el mayor contribuyente al crecimiento de las ganancias del sector de Consumo Discrecional en el primer trimestre de 2024. Si se lo excluyera, la tasa de crecimiento interanual de las ganancias del sector de Consumo Discrecional bajaría de 24.7% a 2.7%. El ingreso operativo se disparó más del 200%, superando ampliamente el crecimiento de los ingresos, evidenciando que las medidas de reducción de costos y eficiencia están fortaleciendo su resultado final. Además, los servicios web de Amazon (AWS) y la unidad de publicidad experimentaron un crecimiento significativo, lo que contribuyó a triplicar la ganancia neta de la compañía.
Meta (META)
Meta superó a las expectativas en utilidades e ingresos, sin embargo la proyección de ingresos futura de la compañía empujó a la acción a la baja tras la presentación de sus resultados. Meta fue una de las compañías que más mencionó la Inteligencia Artificial (AI) durante su conferencia sobre los resultados del primer trimestre. De hecho, el término "AI" se mencionó 95 veces en la llamada de ganancias, más que cualquier otra compañía en el S&P 500. Una noticia relevante fue la fuerte baja que ha tenido el número de empleados (headcount) de la empresa, que redujo en un 10% su plantilla durante el primer trimestre.
Alphabet (GOOG)
Los resultados Alphabet (o Google) del primer trimestre fueron mejores de lo esperado, incluyendo un aumento del 15% en ingresos y su primer anuncio de dividendo. La compañía superó las expectativas de los analistas en ingresos por publicidad de YouTube y Google Cloud. Junto con Meta Platforms, Alphabet impulsó la mayor parte del crecimiento de las ganancias del sector de Comunicaciones. Excluyendo a Alphabet y Meta, el crecimiento interanual de las ganancias del sector caería de 33.9% a 1.8%.
Tesla (TSLA)
La compañía mostró malos resultados, decepcionando al consenso de analistas en utilidades y ventas. Durante el primer trimestre, tuvieron una caída en ventas de -9%, la más profunda desde 2012. En gran parte, esto se debe a una caída en el crecimiento de sus ventas de autos eléctricos. Esto preocupa al mercado, en un contexto donde la competencia, especialmente de compañías chinas, están disminuyendo los precios de manera de estimular la demanda. La acción de Tesla ha caído un -28% este año.
Comentarios finales
Tanto los resultados financieros para las compañías durante el primer trimestre, como el rendimiento de sus respectivas acciones, ha seguido un patrón similar a 2023. Esto es: los ganadores siguen siendo las empresas que mejor han aprovechado la demanda por capacidad de cómputo para aplicaciones relacionadas a la inteligencia artificial.
Este buen rendimiento se da en un contexto bastante particular, donde la política monetaria en países desarrollados continúa en niveles restrictivos, con tasas de interés elevadas y bancos centrales reduciendo el tamaño de sus balances. La principal consecuencia de esto, es que los instrumentos de renta fija han visto rendimientos pobres en 2024, contrario a lo que esperaba el consenso del mercado a inicios de año.
Es importante mencionar que gran parte de estas empresas mencionadas se encuentran en los fondos de Fintual, en particular los que cuentan con exposición a índices como el Nasdaq. Esta exposición siempre se da a través de una estrategia optimizada y con foco en la diversificación. Si bien esperamos que la tendencia de la AI continúe, los portafolios mantienen inversiones en múltiples compañías, sectores y países. Si quieres saber más sobre nuestra filosofía, proceso de inversión y sobre cómo construimos las carteras te invitamos a leer más en este documento.
Disclaimers:
- Infórmate de las características esenciales de la inversión en nuestros fondos mutuos. Están en sus reglamentos internos, que puedes ver en la CMF y en fintual.cl/docs.
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