Tras un mal inicio de mes, la segunda semana de agosto los mercados frenaron las pérdidas.
Este año los retornos de los mercados han sido súper buenos. Los principales índices de acciones de Estados Unidos y el mundo ganaron más de 10% de enero a julio. Sin embargo, agosto no comenzó precisamente con el pie derecho.
Existen varias teorías circulando en el mercado que tratan de explicar el mal desempeño en los mercados el viernes 3 y lunes 5 de agosto. Te contaremos las principales enseguida. Pero te adelantamos que la realidad es que ninguna de las razones que están circulando es un cambio fundamental que pueda justificar un ajuste permanente en los mercados. Por eso, no sorprende que los mercados se hayan recuperado parcialmente el martes.
La principal razón que se menciona son los datos más recientes en Estados Unidos.
¿Las condiciones del mercado laboral justifican el movimiento? No. hoy por hoy el mercado laboral de Estados Unidos sigue creando empleos y la tasa de desempleo permanece en niveles bajos en términos históricos.
El aumento marginal en la tasa de desempleo de julio fue en parte porque más gente se reincorporó al mercado laboral. Los desvinculados aumentaron, pero sólo los que están en esa situación de forma temporal. Los desvinculados permanentes no aumentaron.
Hay sospechas de que la economía en Estados Unidos podría estarse deteriorando rápidamente, y algunos analistas y participantes del mercado se comienzan a preguntar si la Fed, el Banco Central de Estados Unidos, está cometiendo un error al mantener las tasas altas por tanto tiempo. Recordemos que la intención de mantener las tasas altas es ralentizar la economía y que con eso disminuya la inflación, pero no tanto que cause una recesión.
Ojo que, por ahora, estas son sólo sospechas. Pero como los mercados siempre buscan adelantarse, reaccionaron a un escenario que es sólo una posibilidad futura.
En los próximos días seguramente va a haber mucha discusión respecto al estado actual y futuro de la economía en Estados Unidos. Los mercados están atentos a cualquier pronunciamiento sobre recortes de tasas por parte de la Fed.
En este post explicamos a más detalle los datos recientes del mercado laboral en Estados Unidos. De todas maneras, el consejo es que no tomes decisiones de inversión en base a el contexto de los mercados. Este tipo de correcciones han pasado muchas veces, y existe harta evidencia de que mantener la calma es la mejor estrategia en estas situaciones.
La caída del mercado japonés
Una de las principales tesis que circulan en el mercado para explicar la caída global de las acciones es lo ocurrido durante la semana pasada en Japón.
La cadena de sucesos fue más o menos así:
El martes pasado, el Banco Central de Japón (BOJ, por sus siglas en inglés) decidió subir su tasa de interés del 0.1% al 0.25%, sorprendiendo a la gran mayoría del mercado. Esta subida en la tasa incrementó el atractivo relativo de la moneda japonesa (el yen) frente al resto de las monedas globales, lo que hizo que el yen se apreciara fuertemente. Recordemos que, en los últimos años, Japón ha mantenido una de las tasas de interés más bajas del mundo, por lo que el yen ha sido utilizado como instrumento de financiamiento para los denominados carry trades. Esto significa que muchos inversionistas han tomado préstamos en yenes para luego venderlos e invertir en otra moneda con una tasa de interés mayor, obteniendo así un diferencial de tasas.
Como resultado de la apreciación del yen, gran parte de las acciones en el mercado japonés sufrieron una caída significativa. Cabe destacar que las empresas más grandes de los índices japoneses, como el Nikkei o el Topix, son exportadoras y les conviene tener un yen más depreciado. Como resultado, la bolsa en Japón ha acumulado una caída del 25%, borrando toda la rentabilidad obtenida durante el último año
Esta caída en las acciones japonesas también ha sido un factor influyente en la corrección de las bolsas globales. Recordemos que la bolsa en Japón es la tercera más grande del mundo y la segunda más relevante en los principales índices de acciones globales.
En la agenda económica
La inflación general sorprendió al alza y complica al Central
Aumentó 0,7% en el mes, mientras que el consenso rondaba el 0,6%. De este incremento, 0,3 puntos porcentuales se explican por el aumento en tarifas eléctricas, en un contexto de una subida de 12% en el precio del suministro. Por este lado no hubo sorpresas, ya que en general se proyectaba un aumento de esa magnitud. Este es el primer dato donde se puede percibir el efecto del alza de las tarifas eléctricas.
El aumento estuvo influido por diversos ítems volátiles, como bencinas y paquetes turísticos. Sin embargo, llama la atención el aumento de 0,5% en la inflación sin volátiles, el doble de lo que uno esperaría para un mes de julio en base a su promedio estacional. Esto fue principalmente por un repunte sorpresivamente grande en el precio de los bienes, donde el fin de las ofertas por el CyberDay y el alto nivel de tipo de cambio parecen estar jugando un rol.
En términos anuales la inflación repuntó de 4,2% a 4,6%. Este fue el cuarto aumento consecutivo desde el mínimo de 3,7% alcanzado en marzo.
La medida referencial, la favorita del Banco Central para propósitos de análisis, también subió, de 3,8% a 4,4%.
Los datos macroeconómicos más recientes confirman que el Central está en una situación complicada.
Por un lado, los datos de actividad indican que la economía está perdiendo impulso. Con el dato de Imacec de la semana pasada confirmamos que el PIB del segundo trimestre se desaceleró significativamente en lugar de acelerarse como esperaba el Central. Esto llama a mayor estímulo monetario.
Pero por otro lado, la evolución de la inflación llama a cautela de parte del Central, y el dato de inflación lo confirma. Hay que considerar que las presiones inflacionarias por el alza en las cuentas de luz no se van a resolver pronto. Los precios de electricidad seguirán presionando directa e indirectamente a la inflación por el resto del año y hacia 2025.
Aunque el Central tiene la intención de volver a recortar su tasa en lo que queda del año, pareciera que será complicado encontrar espacio para hacerlo. Así, a menos que se confirme una desaceleración aguda en la economía mundial, no esperamos más bajas de tasas este año.
😌 Los mercados se mueven harto. No seas como los mercados
Estos vaivenes son la naturaleza del mercado. Todo esto te lo contamos para que, si estás curioso, puedas estar informado de las razones por las que tus inversiones se mueven.
Sin embargo, no recomendamos darle mucha importancia a los movimientos de días o meses. Lo que debes saber es que tus inversiones están muy bien diversificadas y que cuando tenemos paciencia e invertimos a largo plazo, los retornos son siempre positivos.
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