Sigue la buena racha en los mercados. A pesar de que ha habido volatilidad debido a que los datos económicos en EEUU apuntan a que los recortes quizás no están tan cerca como se anticipaba, las acciones globales han andado bien.
🇺🇸 Softlanding vibes en Estados Unidos
Los datos recientes en Estados Unidos apuntan a que se está logrando el mejor de los escenarios para la Fed: que la inflación regrese a la meta del 2% sin una caída abrupta en la actividad–el famoso aterrizaje suave, o softlanding.
El jueves se publicó el PIB preliminar del cuarto trimestre en Estados Unidos. Como era esperado por todo el mundo, la actividad se desaceleró desde el impresionante ritmo de 4.9% anualizado que registró en el tercer trimestre. Pero el dato fue mucho mejor de lo que se esperaba: el último trimestre del año el PIB creció 3.3% anualizado, mucho más que el 2.0% que esperaba el consenso del mercado, apoyado por un consumo que sigue bien fuerte.
La fortaleza del consumo se confirmó una vez más el viernes, con los datos de gasto personal del mes de diciembre, que también sorprendieron al alza.
Por el lado de la inflación, el viernes se publicó el PCE de diciembre, la medida de inflación favorita de la Fed. El índice subyacente (que excluye alimentos y energía) cayó de 3.2% a 2.9%, siguiendo el camino descendente que inició a mediados del año pasado. La inflación general se mantuvo estable en 2.6%, como se esperaba. En términos mensuales, tanto el PCE general como el subyacente avanzaron 0.2%, cifra consistente con que la inflación alcance la meta de 2% en un futuro. Así, la puerta sigue abierta para que la Fed comience a recortar sus tasas entre marzo y mayo.
🇲🇽 La agenda local
Este miércoles se publicaron los datos de actividad económica de noviembre. La economía se desaceleró, al contraerse 0.45% en el mes y reducir el crecimiento anual a 2.27% desde el 4.40% registrado en octubre. Como se esperaba, esto apunta a que el PIB perdió algo de dinamismo el último trimestre del año. Esta será la tónica que esperamos persista hacia 2024: un crecimiento aún fuerte, pero con un menor ritmo que en 2023.
El miércoles también se publicó la inflación de la primera quincena de enero, y los datos sorprendieron al alza. La inflación general subió de 4.86% a 4.90%, desafiando las expectativas de que cayera. La sorpresa vino por el componente más volátil de la canasta, especialmente las frutas y verduras frescas, donde destaca un aumento sin precedentes en el precio de los tomates.
Por su parte, la inflación subyacente siguió su tendencia descendente, al bajar a 4.78% desde el 4.98% previo. La sorpresa reduce las ya bajas probabilidades de que Banxico comience a recortar su tasa de interés en su reunión del 8 de Febrero. Probablemente tendrá que esperar a marzo o mayo.
🇨🇳 China anuncia estímulos y detiene la caída en sus activos
Este miércoles el gobernador del Banco Central de China (PBoC) Pan Gongsheng anunció que a partir del 5 de febrero reducirá en medio punto porcentual la tasa de reserva obligatoria (RRR) que es la cantidad de efectivo que las entidades crediticias del país deben mantener en reserva. Es un recorte grande y decisivo, considerando que en el último par de años la entidad ha hecho movimientos de un cuarto de punto porcentual.
Este adelanto de información es inusual, y deja ver el sentido de urgencia que tiene el gobierno por detener la ola de pesimismo en el país y sus activos. Desde que comenzó el año hasta antes del anuncio, el índice Hang Seng (HSI), el cual sigue a las 50 empresas más grandes que cotizan en la bolsa de Hong Kong, había caído más de 12%, y la bolsa de Shanghai (SSE) había caído más de 7%.
La autoridad estima que la reducción en la RRR va a aumentar la liquidez en el mercado en el equivalente a 139 millones de dólares. La idea es que los bancos usen esos recursos que se liberan para dar más créditos a sus clientes, o alternativamente invertirlos en comprar bonos. Poco después de ese anuncio, las autoridades anunciaron otras medidas para estimular al deprimido sector inmobiliario.
La sorpresa reduce las ya bajas probabilidades de que Banxico comience a recortar su tasa de interés en su reunión del 8 de Febrero. Probablemente tendrá que esperar a marzo o mayo.
Los anuncios fueron efectivos en detener la caída de los mercados. El HSI y el SSE subieron más de 6% y 2% respectivamente. Sin embargo, es poco probable que sean suficientes para cambiar el sentimiento del mercado con respecto de China. Es claro que la segunda economía más grande del mundo tiene problemas estructurales que no son fáciles ni rápidos de resolver, como tendencias demográficas que complican el crecimiento económico y, más recientemente, políticas percibidas como anti-mercado.
De hecho, aunque se acentuó este año, el mal desempeño de los activos Chinos es una tendencia de varios años. En 2023 el mercado estuvo persistentemente a la baja debido a que el crecimiento posterior a la reapertura de la economía fue mucho menor de lo que se esperaba. Conscientes de eso, es probable que las autoridades anuncien más estímulos en los próximos días.
🔜 Lo que se viene: en la semana del 29 de enero al 2 de febrero el mundo estará atento a la reunión de la Fed 🌎
El miércoles se publica la decisión de política monetaria en Estados Unidos. Es ampliamente esperado que la Fed va a mantener la tasa sin cambios en el actual rango de 5.25-5.50%.
Sin embargo, en el comunicado y la conferencia de prensa de su presidente, Jerome Powell, el mercado buscará señales de cuándo podrían comenzar los recortes. Hoy el mercado está dividido prácticamente 50-50 sobre si la Fed empieza a recortar o no en marzo, así que las señales que tengamos el miércoles serán cruciales para dar forma a las expectativas.
😌 Los mercados se mueven mucho. No seas como los mercados
Estos vaivenes son la naturaleza del mercado. Todo esto te lo contamos para que, si estás curioso, puedas estar informado de las razones por las que tus inversiones se mueven.
Sin embargo, no recomendamos darle mucha importancia a los movimientos de días o meses. Lo que debes saber es que tus inversiones están muy bien diversificadas y que cuando tenemos paciencia e invertimos a largo plazo, los retornos son siempre positivos.
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