Invertir en dólares: optimización y diversificación

“No pongas todos los huevos en la misma canasta”

Un consejo simple pero que representa uno de los conceptos más importantes en finanzas: diversificación.

Existen muchas formas de diversificar, desde distribuir tus inversiones en varios instrumentos, hasta repartir tu portafolio en compañías de distintos sectores o regiones geográficas. En este artículo quiero enfocarme en una forma inteligente de diversificar: invertir en dólares.

Disminuye el riesgo

Una relación fundamental en finanzas es que el precio de las acciones y el tipo de cambio guardan una correlación negativa. Es decir, cuando las acciones suben el dólar suele caer, y viceversa. Esta relación inversa se vuelve aún más acentuada cuando ocurren eventos extremos, como crisis financieras, donde las acciones caen pronunciadamente y el dólar sube.

La siguiente gráfica muestra cómo se han comportado las caídas de un portafolio compuesto sólo de acciones (línea verde) y uno de acciones + dólares (línea azul) a lo largo del tiempo. Mientras más negativo el valor, mayor es la caída que ha tenido cada portafolio desde su peak.

Como se puede observar, durante las 2 crisis de la muestra (crisis subprime 2008 y COVID 2020), la estrategia sin dólares (línea verde) experimentó caídas más pronunciadas que la estrategia de acciones con dólares (línea azul). De hecho, la máxima caída se da precisamente durante la crisis de 2008 donde el portafolio sin dólares hubiese tenido una caída de -52%, mientras que el portafolio dolarizado hubiese experimentado un -38%, es decir, un 14% menos de pérdida y con la misma exposición a renta variable. 

Este comportamiento defensivo que entrega la inversión en dólares en momentos de crisis disminuye el riesgo del portafolio completo. En otras palabras, el tipo de cambio se comporta como un factor diversificador dentro la cartera de inversiones.

La conclusión de todo esto es que si inviertes en acciones, siempre es bueno que estas estén en dólares, de manera de mejorar el perfil de riesgo-retorno de tu inversión.

Diversifica tu capital humano

Usualmente los análisis de riesgo en inversiones se enfocan únicamente en el capital financiero de las personas, es decir, sus patrimonio ahorrado en instrumentos financieros. Sin embargo, tanto o más importante que el capital financiero es el capital humano.

El concepto de capital humano se refiere al valor del trabajo que un individuo puede ofrecer a lo largo de su vida. Este valor puede manifestarse, por ejemplo, como flujos de ingresos a través de salario en el tiempo. Mientras seas una persona con una capacidad de generar mayores ingresos futuros (ya sea porque eres un profesional muy productivo, talentoso o afortunado), mayor será su capital humano.

A la hora de construir un portafolio de inversiones, es importante considerar tanto tu capital financiero como tu capital humano de manera de diversificar lo más posible tu patrimonio total. Así, una estrategia razonable es invertir tu capital financiero de manera contra-cíclica a tu capital humano, de tal forma que tu ahorro te permita afrontar de mejor manera un deterioro en un ingreso laboral.Por ejemplo, si trabajas en una empresa petrolera, probablemente no querrás que tus ahorros estén invertidos en acciones expuestas a la industria del petróleo, ya que tanto tu capital financiero como humano estarán expuestos al mismo factor: el precio del crudo.

En general, la mayoría de la gente que tiene un trabajo asalariado, tiende a tener un capital humano que depende de la economía doméstica del país donde trabaja. Por ejemplo, si eres mexicano, lo más probable es que trabajes en una empresa mexicana, con lo que tu ingreso en el largo plazo irá bien o mal en función de cómo le vaya a la economía de México. Es por esto que desde una perspectiva de diversificación del capital humano, es razonable que una parte de tus ahorros estén invertidos en activos denominados en divisas extranjeras, por ejemplo dólares. 

Dado que en general cuando las cosas no van bien en la economía local el dólar sube, y de esta manera el tipo de cambio funciona como un amortiguador de tu capital humano, que te permite sobrellevar de mejor manera las tormentas a las que se expone el país.

Ejemplos de crisis financieras en México hay muchas, por ejemplo el Tequilazo en 1995, la nacionalización bancaria de 1982 o el default de 1976, todos terminaron en fuertes aumentos en el dólar.

Mejora tu rendimiento futuro

A mayor riesgo, mayor rendimiento, y en el largo plazo las acciones ganan. 

Por lo tanto, si estás invirtiendo a largo plazo (por ejemplo para tu jubilación), siempre es mejor invertir lo más posible de tu patrimonio en acciones (sujeto a tu tolerancia al riesgo).

Una forma de aumentar la exposición accionaria sin aumentar la volatilidad es invirtiendo en dólares. La relación inversa que existe entre el precio de las acciones y el tipo de cambio permite que un portafolio de dólares + acciones pueda tener más acciones que uno de pesos + acciones, manteniendo la volatilidad de la cartera.

En el siguiente ejercicio construimos dos portafolios: uno con 50% acciones y 50% pesos mexicanos, y otro con 60% acciones y 40% dólares. Lo notable, es que si bien el segundo tiene más acciones (un 10% más), ambos conservan la misma volatilidad (9.5%).

Aunque un 10% de acciones puede parecer poco, históricamente las acciones han tenido un rendimiento anual promedio de 16% en pesos mexicanos (tomando como referencia el S&P 500), es decir, un 1.6% anual más de rendimiento para tu portafolio, el cuál compuesto en una ventana de varios años puede generar un aumento considerable en la rentabilidad de tu inversión de largo plazo.

En Fintual construimos nuestros portafolios teniendo en cuenta estos beneficios que entrega la inversión en dólares en el largo plazo. En concreto, los fondos de inversión Risky Hayek y Moderate Portman cuentan una exposición de 100% y 9% a la paridad USD-MXN, por lo que si inviertes en ellos, ya cuentas con algo de exposición al tipo de cambio y te beneficias de todo lo que mencionamos anteriormente.

Además, si lo que deseas es invertir únicamente en dólares y no necesariamente en acciones, ya sea porque tienes un gasto programado o porque simplemente te gusta ahorrar en esas moneda, hace poco lanzamos la opción de invertir en dólares de forma segura y regulada, desde cualquier parte de México. Si te interesa invertir en dólares puedes entrar a https://fintual.mx/invertir-dolares/ 💵.