Rebalanceo de portafolios primer semestre del 2024

Fernando Suárez -

De acuerdo a nuestro proceso de inversión, hemos hecho ajustes en los portafolios de los fondos, siempre respetando los límites de inversión contemplados en la política de diversificación contenida en los reglamentos internos de los fondos administrados por Fintual. 

Estas nuevas carteras son el resultado de un proceso semi asistido que combina el uso de algoritmos de optimización de portafolios, machine learning y el criterio del equipo de inversiones. El resultado final es una cartera modelo, que se utiliza como referencia para los portafolios de los distintos fondos de Fintual.

El modelo utilizado se basa en la generación de escenarios macroeconómicos y retornos financieros sintéticos, producidos por un modelo de redes neuronales adversariales. Este algoritmo fue documentado y publicado por el equipo de inversiones de Fintual en el Journal Quantitative Finance y presentado en la 4th ACM International Conference on AI in Finance 2024.

El detalle de la publicación y de cómo funciona la metodología puedes encontrarlo acá.

Todos estos cambios en las carteras se han ejecutado entre el 25 de enero y el 15 de marzo de 2024. El detalle exacto de los portafolios actuales lo puedes ver en la aplicación de Fintual al ver tus inversiones o en los siguientes links:

A continuación te comentamos algunos de los principales cambios:

  • En los fondos Risky Norris y Moderate Pitt, dentro de la cartera de países emergentes, se pasó de tener una posición concentrada en acciones domésticas chinas (conocidas como A-shares) y en empresas de Corea del Sur hacia una posición diversificada en países emergentes por medio del ETF VWO, el cuál invierte su cartera en acciones de compañías domiciliadas en países emergentes en diversas regiones como Latinoamérica y Asia. Esta opción permite a los fondos tener una mayor exposición a economías como India o Brasil, que continúan con valorizaciones atractivas en relación a índices globales.
  • En Risky Norris se intercambió la posición que existía en el ETF XLV (sector salud) por una combinación de ETFs de compañías de tecnología (QQQM) y comunicaciones (XLC). Este cambio responde a cambios en las estimaciones de riesgo-retorno, las cuales se ven influenciadas por el movimiento de variables macroeconómicas y los precios de mercado.
  • En todos los fondos se traspasó parte de la posición que existía en el ETF SASU (de acciones estadounidenses con filtro de sostenibilidad) por el ETF ESGV. Si bien ambos ETF invierten en compañías similares, el segundo tiene un portafolio más atomizado, con aproximadamente 1500 compañías  versus 500 del primero.Además, el ETF SASU está domiciliado en Europa mientras que el ETF ESGV está domiciliado en Estados Unidos. Esto cobra más relevancia con la reciente entrada en vigencia del convenio de doble tributación entre Chile y EE.UU, la cual ha vuelto relativamente más atractiva (desde una perspectiva tributaria  y en ciertos casos) a la inversión en instrumentos listados en Estados Unidos versus Europa. Si bien ambas inversiones pasarán a tener la misma tasa de impuesto a los dividendos, los vehículos estadounidenses cuentan con mayor liquidez que los europeos, lo que permite a los fondos incurrir en menores costos de transacción en el largo plazo.
  • En Very Conservative Streep se ha continuado diversificando su cartera de activos alternativos. Durante este trimestre se avanzó con el due diligence e inversión en el Fondo de Inversión Moneda Cumplo Pronto Pago Pymes.Este vehículo entrega exposición al mercado de confirming, originado por la empresa Cumplo, la cual facilita una alianza entre grandes empresas e instituciones financieras para entregar financiamiento inteligente a pymes. De esta manera, se transfiere costo financiero de las empresas pagadoras a sus proveedores, reduciendo el riesgo, con una tasa y condiciones mejores a las del mercado tradicional.

¿Esto significa que mejorarán los  fondos?

El proceso de rebalanceo y el algoritmo de optimización buscan mejorar el perfil de riesgo y retorno de largo plazo de las carteras. Esto no significa que necesariamente vaya a suceder, y menos en el corto plazo. Recalcamos además que los modelos son simplificaciones de la realidad y se basan en supuestos que no necesariamente van a cumplirse (no se puede asegurar una rentabilidad futura), pero que son razonables desde una perspectiva teórica.

Realizar rebalanceos paulatinos permite reflejar el cambio en el contexto macroeconómico en las inversiones, y también mejorar la selección de instrumentos, ya sea bajando los costos por comisiones o encontrando instrumentos más líquidos, los que permiten disminuir los costos de transacción en que incurren los fondos de Fintual.

- La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por estos fondos mutuos, no garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables.

- Infórmate de las características esenciales de la inversión en nuestros fondos mutuos, las que se encuentran contenidas en sus reglamentos internos, los que puedes revisar en el sitio web de la CMF y en fintual.com/docs