La histórica caída de la inflación de diciembre en Chile | Actualización de mercado al 12 de enero 📈

Cerró un mes (y un año) muy positivo, y los primeros días de 2024 llegaron con alta volatilidad, en parte porque los mercados siguen calibrando el momento en que la Fed pudiera comenzar a recortar sus tasas: hay amplio consenso en que las tasas bajarán, pero la incógnita del inicio (que si marzo, que si mayo) causa volatilidad.

La semana abrió con rentabilidades muy positivas, apoyadas de un buen desempeño de las acciones globales y también de una depreciación significativa en el peso chileno, debido a que la sorpresa a la baja en la inflación de diciembre abre la posibilidad de mayores recortes en la tasa de interés local, lo que le resta atractivo a la moneda doméstica. Te contamos más en detalle:

🇨🇱 En diciembre los precios en Chile cayeron más de lo que se esperaba
El IPC de diciembre sorprendió a todos los analistas y participantes del mercado. La inflación general se redujo -0.5% en el mes. Para poner en perspectiva, en diciembre la inflación mensual suele estar cerca de cero. Fuera de diciembre de 2008, esta es la mayor caída de precios en un mes de diciembre, que se tenga registro. La sorpresa fue amplia: según la encuesta de Bloomberg ningún analista esperaba una caída mayor a -0.2%. 

A excepción de restaurantes y hoteles, todas las divisiones de la canasta registraron caídas mayores a lo común en ese mes. Destaca recreación y cultura, especialmente paquetes turísticos, bencinas, y verduras. 

El IPC sin volátiles también cayó, -0.2%. Esto también es una caída fuera de rango: en todo el registro que se tiene desde 1989, nunca antes la inflación había caído tanto en un diciembre. 

Eso sí, hay una clara necesidad de tomar los datos de inflación con cautela ya que la volatilidad ha sido histórica. Basta recordar que en noviembre tuvimos la misma magnitud de sorpresa pero en el sentido contrario. Una manera de leer este dato es que la anormalidad de diciembre compensó la anormalidad de noviembre. 

Con esto la inflación anual cierra el año en 3.9%, una caída de casi 9 puntos porcentuales desde diciembre previo. La inflación sin volátiles cierra en 5.4%, y en este caso la caída es de poco más de 5 puntos porcentuales. 

Del IPOM más reciente se puede deducir que el Central esperaba una inflación en torno a cero para la inflación general de diciembre y 0.1 para el IPC sin volátiles, así que la sorpresa es también para la entidad. Aunque el Central seguramente va a notar que esta volatilidad tan grande merece cautela, los datos son una señal de que puede continuar recortando su tasa de forma acelerada. 

Alzas en el dólar, caídas en las tasas
Tras el dato de inflación, el mercado reaccionó con una fuerte caída en las tasas de interés locales junto con una subida del tipo de cambio.

Por un lado, el mercado ya empieza a interiorizar una trayectoria futura para la TPM más cercana la parte inferior del corredor de tasas del Banco Central. Con esto, se espera que el Central recorte la TPM hasta llegar a su nivel neutral antes de fin de año.

Por otro lado, la caída en las tasas de interés disminuye el atractivo del peso en relación al dólar. A esto hay que sumarle la fortaleza que han mostrado los datos del mercado laboral estadounidense, lo que en suma ha impulsado al dólar a ubicarse en niveles de 905.

Con esta subida, el dólar-peso acumula un alza de aproximadamente 3% en lo que llevamos de 2024.

Una noticia que ha resonado en las últimas horas, aunque sin mucho impacto en los mercados, es la crisis que está pasando Ecuador
El país ha experimentado recientemente un dramático aumento de la violencia y la inestabilidad política, marcado por incidentes como la toma de un canal de televisión y un ataque a una universidad en Guayaquil. En este contexto el presidente decretó conflicto armado interno y ordenó a las Fuerzas Armadas operaciones militares contra 22 grupos criminales.

Esta situación ha sido impulsada por factores como el narcotráfico, debido a la ubicación geográfica del país y la falta de control en sus fronteras, en conjunto con una crisis en las cárceles, con altas tasas de hacinamiento y violencia. La política interna ha sido volátil, con cambios presidenciales y estrategias para combatir el crimen organizado. Como dato: en 2023 Ecuador registró un número récord de muertes violentas. La crisis ha alcanzado su punto álgido con fugas de prisión, estados de excepción, toques de queda y una fuerte presencia militar en las calles y prisiones.

Sin embargo, como comentamos antes, Ecuador es un mercado muy pequeño y sin moneda propia (utilizan el dólar), por lo que este evento no ha tenido efectos significativos en los mercados.

🇺🇸 IPC de Estados Unidos sorprendió al alza
El jueves la inflación de diciembre en Estados Unidos sorprendió al alza, al acelerarse 0.3% en el mes, 0.1ppts más que lo que esperaba la mediana del consenso del mercado. El índice subyacente, que excluye ítems volátiles como energía, también subió 0.3% en el mes, impulsado por vivienda y hospedaje, seguro de autos, y servicios médicos. Esta es una velocidad que no es consistente con la meta de inflación de 2% de la Fed.

Así, la inflación anual aumentó a 3.4%, desde 3.1% en noviembre, mientras que el IPC subyacente registró 3.9% anual, desde el 4% de noviembre. Estas cifras no son precisamente buenas noticias para la Fed. De hecho, Loretta J. Mester, presidenta del Banco de la Fed de Cleveland e integrante del comité de política monetaria de la Fed (con derecho a voto), dijo que marzo probablemente sea demasiado pronto para un recorte en la tasa de interés, y que los últimos datos de inflación muestran que la Fed tiene más trabajo por hacer.

😌 Los mercados se mueven harto. No seas como los mercados

Estos vaivenes son la naturaleza del mercado. Todo esto te lo contamos para que, si estás curioso, puedas estar informado de las razones por las que tus inversiones se mueven.

Sin embargo, no recomendamos darle mucha importancia a los movimientos de días o meses. Lo que debes saber es que tus inversiones están muy bien diversificadas y que cuando tenemos paciencia e invertimos a largo plazo, los retornos son siempre positivos.
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