El efecto de las elecciones constitucionales en los mercados
El pasado domingo 7 de mayo se llevaron a cabo elecciones para el Consejo Constitucional que redactará en conjunto con la Comisión de Expertos la propuesta de nueva constitución. Al igual que el proceso anterior, el resultado de este proceso tiene efectos relevantes para los mercados locales. En este artículo te comentamos brevemente qué ha sucedido y cómo se viene la cosa.
El resultado
Recordemos que para esta elección se elegían 50 consejeros constitucionales, más 2 posibles consejeros de pueblos indígenas. Además, participaban 5 coaliciones conformadas por partidos políticos.
En términos generales, el resultado fue una victoria bastante pronunciada por parte de las coaliciones de derecha, en particular la del partido republicano, que obtuvo 23 consejeros electos.
Con esto, las coaliciones de derecha (Chile Seguro y Republicanos) obtuvieron los 3/5 del consejo que son necesarios para poder redactar los artículos que estimen convenientes, y además superan al quórum de 2/3 (33 escaños) con el cual pueden evitar pasar propuestas por parte de la comisión mixta (en que participan expertos y consejeros). En otras palabras, tienen los votos suficientes tanto para aprobar nuevos artículos como para rechazar artículos propuestos por los expertos.
Si bien se esperaba que las coaliciones de derecha tuvieran mayoría, no se esperaba un resultado tan abultado por parte de los distintos analistas políticos y encuestas.
El mercado
Durante el lunes, los mercados locales tuvieron resultados mixtos. Por un lado, las acciones (representadas por el índice IPSA), tuvieron un alza de +2.34% respecto al viernes. Por otro lado, el tipo de cambio tuvo una leve alza +0.37%, es decir el peso se depreció contra el dólar. Finalmente, los mercados de renta fija tuvieron resultados levemente positivos, aunque probablemente influenciados por el dato de inflación que se publicó el mismo día (que mostró una desaceleración mayor a lo esperado de la inflación).
Una observación importante es que los precios de los distintos activos ya habían incorporado este resultado, al menos en parte. Por ejemplo, si vemos la rentabilidad de los mercados chilenos durante los últimos 2 meses, estos venían con rendimientos iguales o superiores a los mercados internacionales.
Esta apreciación que tuvieron los mercados locales respecto de los internacionales durante los meses previos puede deberse en gran medida a que se esperaba que el resultado de la elección fuera cargado hacia coaliciones más “pro mercado”.
¿Qué se viene?
En primer lugar, recordemos que los consejeros elegidos van a trabajar sobre un borrador de constitución propuesto por el Consejo de Expertos. Estos expertos deben presentar esta propuesta el 6 de junio, y a partir del 7 de junio, los consejeros constitucionales empiezan a sesionar. Luego, el 7 de octubre el Consejo presenta la propuesta y la Comisión Mixta trabaja y concilia las diferencias del texto. Finalmente el 7 de noviembre se entrega la propuesta final y el plebiscito donde la población votará a favor o en contra de esta propuesta está programado para el 17 de diciembre.
En cuanto a los mercados, es importante destacar que si bien se discuten temas que tienen repercusiones relevantes a nivel local, este proceso es menos incierto que el anterior, en parte por su estructura, que tiene bases más definidas y límites más acotados. Por lo tanto, probablemente los mercados estarán más enfocados en la incertidumbre del plebiscito de diciembre que por los contenidos en sí del texto. En consecuencia, será más relevante lo que suceda a medida que nos acercamos a diciembre, y no tanto lo que suceda estos meses.
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